里昂：预计“三桶油”第三季盈利按季下跌 首选中国石油股份

里昂发布研报称，中国内地的石油企业将于下周公布2024财年第三季业绩。鉴于油价按季下跌5%，第三季度盈利同比录得下跌将完全在预期内。但该行认为，第三季度盈利趋势分化或会令市场感到意外，并坚持首选中国石油股份（00857），最不看好股份则为中国石油化工股份（00386）。

中国石油股份方面，该行预计第三季度净利润将为389亿元人民币，同比及按季分别跌16%及9%。与中国石油化工股份相比，中国石油股份按季表现更具弹性，主要由于天然气业务稳定、受油价波动影响较小、化工业务逐步转向新材料推动化工盈利能力。

中国海洋石油（00883）方面，该行预计第三季度净利润为372亿元人民币，按季跌7%，同比则升10%。另外，由于人民币按季升值1%，每桶总成本或面临按季小幅上涨，但仍将低于每桶油当量30美元。该行亦预期，tp钱包中国海洋石油今年首九个月产量将呈现强劲势头，意味着2024财年700至720桶油当量的产量目标将被超越。至于中国海洋石油2024财年1，250亿元至1，350亿元人民币的资本开支预算或可被遵守。

中国石油化工股份方面，该行预计第三季度净利为89亿元人民币，同比及按季分别减少50%及51%。与中国石油股份及中国海洋石油相比，按季下跌将更为显着，因为季末油价调整导致季度原油库存损失，以及国内消费低迷导致下游盈利疲弱。

中海油田服务（02883）方面，该行预计第三季度净利润为10亿元人民币，同比及按季分别升7%及5%。并指其油井服务应继续推动第三季度的营收增长。该行亦认为，今年上半年的油田服务息税前利润率复苏应会持续到下半年。至于下半年勘探与生产资本开支的季节性上升，意味着海油服下半年的盈利轨迹应该会看到按季改善。

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