华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年12月19日

华见早安之声

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市场概述

美联储放鹰，美股大跌，道指跌超千点，道指十连阴、创1974年来最长连跌日，标普跌近3%、创2001年来降息日最大跌幅，纳指跌超3%。特斯拉跌超8%，领跌科技巨头。芯片股指跌近4%，博通跌近7%，英伟达盘中涨近5%后转跌，本财季指引逊色的美光科技盘后一度跌超17%。

美联储猛砍降息预期，市场担心联储不会很快继续降息，美元指数涨超1%至两年新高，离岸人民币一度跌400点、失守7.32至一年低位，美债收益率拉升，多个期限的美债收益率涨10个基点。

黄金跳水，盘中跌超2%至一个月新低。原油冲高回落，美油盘中涨近2%，美联储降息后逐步抹平涨幅。比特币狂泻超6000美元、一度跌至近10万美元。

亚洲时段，A股港股上扬，科创50、恒科指涨超1%，央行约谈后长债收益率大幅上行。

要闻

中央农村工作会议在京召开，习近平对做好“三农”工作作出重要指示。

美联储如期再降息25基点，一名票委反对，暗示放缓降息步伐，预计明年降息次数砍半至两次；鲍威尔：“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点，未来降息将需要通胀取得新的进展。“新美联储通讯社”：美联储对未来的降息幅度和速度存在更大的疑问，声明新增考虑利率调整的“程度和时机”，暗示降息步伐将放缓。

美光科技第一财季营收符合预期，下季展望明显不佳，盘后一度暴跌17%。

日本车企要抱团取暖了，本田、日产酝酿大合并，但富士康想要“截胡”。

“买卡大户”微软今年买了近50万张GPU，是Meta的两倍多。花旗力挺英伟达：预计GPU仍将保持强劲势头，2028年ASIC占比25%。英伟达的“阳谋”：AI云大厂，自己来做。

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市场收报

美股：道指跌2.58%，标普500指数跌2.95%，纳斯达克跌3.56%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.15%。德国DAX 30指数收跌0.02%。法国CAC 40指数收涨0.26%。英国富时100指数收涨0.05%。

A股：沪指涨0.62%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.04%。

债市：美国2、3、5年期国债收益率涨幅扩大至10个基点。10年期英债与德债利差创34年来新高。

商品：WTI 1月原油期货收涨超0.7%，报70.58美元/桶。布伦特2月原油期货收涨近0.3%，报73.39美元/桶。COMEX黄金期货跌2.25%，报2602.20美元/盎司。COMEX白银期货跌3.54%，报29.825美元/盎司。伦锌收跌超1%。

要闻详情

全球重磅

中央农村工作会议在京召开，习近平对做好“三农”工作作出重要指示。会议强调，构建多元化食物供给体系，扶持畜牧业稳定发展，健全粮食和食物节约长效机制。要全面落实进一步深化农村改革任务，有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点。

美联储如期再降息25基点，一名票委反对，暗示放缓降息步伐，预计明年降息次数砍半至两次；鲍威尔：“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点，未来降息将需要通胀取得新的进展

美联储连续两次降息25基点，但本次有一人意外投反对票，克利夫兰联储主席希望保持利率不变，显示美联储内部统一战线破裂。美联储同时将隔夜逆回购ON RRP的利率下调30个基点至4.25%，2021年来首次与联邦基金利率目标区间下限一致。本次会议声明继续重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业，缩表计划未变，新增考虑未来利率调整的“程度和时机”。点阵图显示联储官员上调未来三年利率预期，明后年利率预期中位值均上调50基点，预计明后年均有两次降息。联储官员上调今明年GDP和PCE通胀预期，下调这两年失业率预期，明年PCE通胀预期上调0.4个百分点至2.5%，失业率预期下调0.1个百分点至4.3%。鲍威尔表示，本次会议作出的降息决定比较艰难，在实现控制通胀和促进就业的双重目标方面，美联储所面临的风险大致平衡，控制通胀已经取得显著进展。虽然已经降息100基点，但利率仍在“显著地”抑制经济活动，美联储“正处于继续降息的轨道上”。不过，在进一步降息之前，官员们需要看到通胀方面的更多进展。鲍威尔表示新一届美国政府的政策还没正式出台，但美联储已经做了相当多的准备工作，最终看到具体政策时，能够进行更仔细、更深思熟虑的评估，并制定适当的政策回应。“新美联储通讯社”表示，美联储对未来的降息幅度和速度存在更大的疑问，声明新增考虑利率调整的“程度和时机”，暗示降息步伐将放缓。

美光科技第一财季营收符合预期，下季展望明显不佳，盘后一度暴跌17%。有分析指出，美光在本季度同类公司中首家公布财报，对科技股前景发挥着重要作用。尽管受DRAM传统内存芯片跌价拖累，AI芯片中使用的高带宽内存持续抬升利润率，数据中心收入同比增超400%至新高，且首次占总收入比重超过50%，也令总收入创新高。

本田、日产大合并，但富士康想要“截胡”。富士康一直在大力投资电动汽车工厂，或许能为合并后公司的电气化转型提供支持。报道称，鉴于富士康曾收购夏普的先例，其参股意向可能会激发本田和日产对被收购的担忧情绪，进而加速二者的合并进程。

日本车企要抱团取暖了。据日经新闻报道，本田汽车和日产汽车正在准备就可能的合并展开谈判，而两家公司还计划最终将三菱汽车纳入控股公司旗下，目前日产是三菱汽车的最大股东，持有24%的股份。当下日产深陷财务困境，仅剩12至14个月的现金储备，还面临着激进股东的压力和巨额债务负担，今年股价迄今已下跌约39%；本田则再度下调业绩和交付指引。

“买卡大户”微软今年买了近50万张GPU，是Meta的两倍多。据分析公司估计，微软今年购买了48.5万个英伟达的Hopper芯片，远远领先于Meta（22.4万个）、字节跳动（23万个）、腾讯（23万个）、亚马逊（19.6万个）、谷歌（16.9万个）等公司。

花旗力挺英伟达：预计GPU仍将保持强劲势头，2028年ASIC占比25%。花旗认为，英伟达的GPU能通过CUDA支持软件的重新编程，并适应不同的工作负载，是英伟达的最大优势。花旗维持了对英伟达的“买入”评级，并将其目标价定为175美元，意味着英伟达还有约34%的潜在上升空间。

英伟达的“阳谋”：AI云大厂，自己来做。近年来，TokenPocket官网英伟达在云计算领域悄然展开了竞争，对手是他最大的客户们，比如亚马逊、微软等。分析认为，尽管英伟达在云计算领域的竞争中仍然落后于现有巨头，但凭借其对GPU的深入了解和高性价比的产品，英伟达有望在未来赢得更多市场份额。英伟达在跌什么？分析认为，英伟达GB要到农历新年2月后进入MP大规模量产出货，4个月后GB300小批量，中间给GB200的时间有点短，而且芯片还“存在一堆小问题”。并且，英伟达正面临着ASIC等强有力的竞争对手，近期很多资金还在切高换低落袋为安，准备过圣诞。

OpenAI王炸又一弹：ChatGPT进驻手机，拨打免费号码和机器人直接通话。美国的手机用户可以通过直接拨打一个免费号码，联系名为1-800-ChatGPT的聊天机器人，每月免费通话时间长达15分钟，其他地区用户可通过WhatsApp短信和这个机器人对话。

国内宏观

学习时报头版：明年应继续实施有力度的降准降息，继续对居民房贷实施较大力度定向降息。学习时报头版刊登全国人大财政经济委员会副主任委员、南开大学校长陈雨露文章称，2025年，预计支农支小再贷款额度会继续增加，普惠养老专项再贷款可以考虑继续延期或者扩大支持范围，股票回购、增持再贷款视情况规模可能会进一步扩大。2025年，应继续实施有力度的降准降息，继续对居民房贷实施较大力度定向降息，引导降低存量房贷利率，从而在总量上保障流动性更加充裕。

12月债券大牛行情中激进机构被约谈，中国央行：对问题机构零容忍。据市场消息称，对于12月以来在债券大牛行情中表现较为激进的机构，央行周三上午进行了集中约谈，被约谈机构包括部分银行、券商、保险资管、理财子公司、基金、信托等等。据悉，央行提示市场机构要重视利率风险，提高投研能力，债券要稳健投资。央行强调要依法合规交易，对问题机构是零容忍。据悉最近已经开始着手调查和处罚一批扰乱市场价格、利益输送的行为，以后会常态化执法检查，希望各机构不要有侥幸心理。

国家统计局发布11月份分年龄组失业率数据。11月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.1%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.8%。

国内公司

高盛深度分析中国短剧市场：今年规模已超电影市场，预计未来两年复合年增长率达25%。高盛预测认为，作为极具颠覆性的娱乐形式，国内短剧市场规模到2027年有望达到910亿元，未来短剧和长剧之间的界限将逐渐模糊。免费增值/应用内广告（IAA）模式可能会迅速崛起。由于模式严重依赖用户获取，抖音、快手、腾讯视频号等短视频平台将成为最大受益者。

豆包发布会：豆包视觉理解模型正式发布，比行业价格低85%。豆包视觉推理大模型进入“厘时代”，价格降至0.003元/千token，一块钱能够处理284张图片。豆包大模型日均tokens使用量，发布7个月以来增长超过33倍。豆包还发布全新图片生成模型，首次实现了准确的中文文字生成。大模型应用加速落地，赛力斯的豆包模型调用量提升1400倍。

海外宏观

巨头涨幅过猛，一年之后，纳指或又要被迫调权了。截至周一收盘，纳斯达克100指数中有八家公司的个股权重超过4.5%，总权重接近52%，使得该指数过于“头重脚轻”。根据相关规则，总权重可能需被削减至40%。纳斯达克发言人表示，此次权重调整将与周五将进行的年度例行平衡同时进行。

想做盎撒“影子总统”？马斯克“认真考虑”向英国政党提供资金。英国改革党领袖Nigel Farage表示，“我们正在就他是否能提供帮助进行谈判，马斯克对英国目前的情况足够关注，正在认真考虑捐款”。这一消息传出之际，正值英国改革党寻求加强与特朗普新政府的关系。

除非民调出现“重大意外逆转”，不然默茨很可能成为德国下一任总理。据环球时报，默茨是亲商的经济自由主义者，是跨大西洋关系和欧盟的热情支持者，他坚定地站在基民盟的右翼。最近数月，默茨严厉批评朔尔茨政府，将德国经济困境归咎于其政策。

英国通胀反弹至八个月高位，11月CPI同比增长2.6%，进一步远离英国央行设定的2%的通胀目标，支撑了市场对英国央行将在周四会议上维持利率不变的预期。分析认为，这些数据将加剧人们对所谓“滞胀”的担忧，即高通胀、低增长的局面，也可能会给英国首相带来更大压力。英国和德国国债的利差创34年新高，甚至超过了2022年英国“迷你预算危机”期间的水平，二者的利差扩大至230.7个基点。

汇率被引爆，巴西这场资本保卫战不好打了！对巴西资产的抛售正从雷亚尔开始向股市和债市扩散。蔓延的抛售潮背后是投资者对巴西政府财政支出的担忧，以及对总统卢拉控制财政赤字决心的怀疑。而就在动荡之际，卢拉一场紧急的脑部手术引爆了政治不确定性，进一步加剧了市场恐慌。

大乌龙，印度黄金进口“历史新高”，激增系计算错误所致。据知情人士透露，印度11月黄金进口激增系计算错误所致，错误的统计结果造成印度贸易赤字创历史新高、并将印度卢比汇率打压至历史新低。若数据错误被确认并修正，可能对印度贸易逆差和外汇汇率产生影响。

海外公司

Agent商业化验证了？Salesforce宣布将招2000销售，一个月前还只有1000。公司还表示，第二代Agentforce技术将于2025年2月开始向客户提供，这项技术用于创建和操作AI代理，能够在Salesforce的Slack通信应用中处理复杂的问题。

AI Agent就是新APP，Salesforce在讲一个“数万亿美元”的大故事。Salesforce首席执行官Marc Benioff称：“数字劳务市场的总体规模不是数千亿美元，而是数万亿美元。”AI Agent不再只是一个工具，而是成为了企业新的“数字员工”，能够自主执行任务、驱动业务流程、创造新的商业价值。

Altman旗下OKLO与数据中心巨头签订历史性供电大单，股价盘前一度涨13%。OpenAI首席执行官Sam Altman支持的核能初创公司Oklo周三宣布，该公司与数据中心运营商Switch达成框架协议，计划2044年前为该数据中心部署12吉瓦的Oklo Aurora核电站项目。

行业/概念

1、脑机接口：浙商证券研报指出，目前脑控机器人可用于运动康复和操控通用机器人作业。马斯克旗下的脑机接口公司Neuralink产品已获FDA认可，上市提速。国内脑机接口也已被列入新质生产力。后续关注12月28日Dreamgear绘梦仪的发布、政策端行业标准化、产业端潜在研究成果及应用等催化剂。

2、零售：东吴证券指出，零售资产有较大的重估空间。24年自9月底的市场行情以来，零售重估形成了趋势性行情，主要原因就是9月23日，名创优品承担了重估永辉超市的催化的角色，带来了整个板块的重估趋势。

3、宠物食品：烘焙粮成为2024年现象级爆发的新型宠物主粮，多个品牌凭借烘焙粮实现排名跃升。目前烘焙粮毛利率很高，代工厂出厂价是膨化粮的2.5倍以上，品牌厂也积极进行宣传和消费者教育。预计2025年行业将继续保持高速增长，国产品牌也有望实现超车。

4、券商：广发证券指出，券商发力建设ETF生态圈，协同交易、代销/保有、做市、融资融券、衍生品、托管、券结、研究等多部门，综合协同优势突出的头部券商更加受益。

今日要闻前瞻

中国11月Swift人民币在全球支付中占比。

日本央行公布利率决议，行长植田和男召开新闻发布会。

英国央行公布利率决议。

俄罗斯总统普京举行年度新闻发布会。

美国三季度实际GDP、个人消费支出。

美国上周首次申请失业救济人数。

美国11月成屋销售。

美国10月国际资本净流入。

<全文完>

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